DeFi-бум 2020 года: в чем суть и почему все так заинтересованы

Совместно с партнерами из Monolithos, мы продолжаем цикл материалов про децентрализованные финансы. В этой статье мы рассмотрим бум DeFi 2020 года. Изучим предпосылки, причины роста популярности DeFi именно в этом году.

1. Деньги под управлением программ: что такое DeFi
2. Зачем использовать DeFI, если есть банки
3. Что общего у DeFi и криптовалюты
4. Почему большинство DeFi-проектов создаются на Ethereum
5. DeFi-токены: что это такое и зачем они нужны
6. DeFi-бум 2020 года: в чем суть и почему все так заинтересованы
7. Не только Ethereum: DeFi-проекты на других блокчейнах

Вспоминаем основные понятия

• Управляющие токены — токены, которые дают право голоса за внесение изменений в приложение.
• Смарт-контракт — программа, которая автоматически совершает действия при достижении определенных условий.
• «Доходное фермерство» — стратегия заработка, которая учитывает не только проценты доходности, но и раздачу управляющих токенов.

Предпосылки DeFi-бума 2020 года

Существуют разные точки зрения по поводу появления децентрализованных финансов:

• Одни считают, что децентрализованные финансы появились с первой криптовалютой — биткоином. Биткоин децентрализован, поэтому его можно считать DeFi.
• Другие считают, что децентрализованные финансы появились с первым протоколом, который выполнял классическую финансовую функцию при помощи блокчейна — MakerDAO.

Если учитывать первую точку зрения, то DeFi-буму 2020 года предшествовало как минимум 3 волны интереса к децентрализованному финансированию.

Первая волна: период с 2009 по 2015 год. Появление Биткоина. Пользователи получили возможность совершать простые финансовые операции без посредников и надзора со стороны регулирующих органов.

Вторая волна: период с 2015 по 2017 год. Появление блокчейна Ethereum, который стал платформой для пользователей, дал возможность создавать смарт-контракты, децентрализованные приложения, проводить ICO. Пользователи получили возможность создавать сложные инструменты, используя технологию блокчейн.

Третья волна: период с 2017 по 2019 год. Появление DeFi в виде децентрализованного приложения, которое выполняет финансовые функции при помощи смарт-контрактов и технологии блокчейн. За эти 2 года запустились первые DeFI-протоколы: MakerDAO, Uniswap, Compound, Aave и Synthetix. Пользователи получили возможность использовать сложные финансовые инструменты, такие как кредиты, депозиты и деривативы. И к началу 2020 года на смарт-контрактах этих протоколов уже находились пользовательские средства на $686 млн.

Экономический кризис, вызванный COVID-19

Пандемия COVID-19 и вызванный ей экономический кризис повлияли на рост DeFI двумя способами:

Во-первых, кризис привел к общему падению экономики. В феврале-марте произошло резкое снижение цен на сырье и главных индексов фондовых бирж. Одновременно с ними началось падение и криптовалютного рынка. 12 марта 2020 года цена ETH упала на 43%: с $194 до $111. Эту дату назвали «Черным четвергом». Экосистема DeFi во-многом зависит от курса криптовалюты, которая находится в залогах на смарт-контрактах проектов. При резком падении курса эти залоги ликвидируются, то есть продаются на аукционах.

Возьмем для примера первый DeFI-проект MakerDAO. Он выпускает стейблкоины DAI под залог ETH. Из-за падения курса ETH в «Черный четверг», у 1200 пользователей процент залогового обеспечения упал до ликвидационного значения и протокол выставил их на аукцион. Из-за высоких комиссий в сети, часть залогов на общую сумму около 4,5 млн DAI была продана с нулевыми ставками, а курс DAI на несколько часов поднялся c $1 до $1,1. Держатели управляющих токенов MKR приняли решение выпустить дополнительные MKR, чтобы компенсировать убытки. В результате, протокол успешно пережил кризис, курс DAI вернулся к значению в $1, а MakerDAO и в марте 2021 года остается DeFi проектом с наибольшим объемом средств на смарт-контрактах. Экосистема успешно прошла «стресс-тест», что увеличило доверие к DeFi со стороны пользователей.

Во-вторых, кризис привел к снижению процентных ставок по депозитам. Например, в 2020 году банки Германии, США, Франции и Японии в среднем давали менее 1% годовых за депозиты в национальной валюте. Поэтому DeFi с депозитами в стейблкоинах доллара США под 3-7% годовых стали привлекательной альтернативой банкам. 

Появление новых инструментов в DeFi

В 2020 году в децентрализованных финансах появились новые тренды, которые привлекли больше пользователей и денег в DeFI-приложения.

Главным трендом, обеспечившим приток денег в DeFi, стало «Доходное фермерство». В июне 2020 года протоколы Balancer и Compound запустили программы раздачи управляющих токенов BAL и COMP поставщикам ликвидности. В результате, в течение последующих месяцев аналогичные программы запустили и другие DeFI-протоколы. Например, среди них были Yearn Finance, Aragon, Uniswap, Curve и Cover Protocol.

При этом некоторые из токенов, которые раздавали эти протоколы, начали расти в цене. Например, к концу лета 2020 года стоимость токена COMP увеличилась на 176%, токена BAL — на 120%. Рекорд среди новых DeFi монет поставил токен YFI протокола Yearn Finance, стоимость которого менее чем за 2 месяца с момента запуска увеличилась на 100 000%. В результате, доходность от поставки ликвидности также увеличилась и все больше людей стало вкладывать деньги в DeFi. Так, за период с июня по август 2020 года количество пользовательских средств на счетах DeFi-проектов увеличилось почти в 8 раз: с $1,04 до $7,9 млрд.

Другой инструмент, который стал трендом в 2020 году — аирдроп (Airdrop). Это разовая раздача управляющих токенов тем, кто использовал приложение. Нужен для 2-х целей:

• Маркетинг и привлечение внимания к проекту. Пользователи получают аирдропы за выполнение разных заданий: снять видео о проекте, сделать ретвит, пост в соцсетях и других привлекающих внимание активностей.
• Дополнительная награда за поддержку проекта. Аирдропы выдают тем, кто совершал активные действия в приложении. Например, поставлял ликвидность, брал кредит или обменивал токены. При совершении таких действий пользователи платят комиссию сервиса, которая начислялась разработчикам проекта. Поэтому использование проекта расценивается как его поддержка.

Самый крупный аирдроп DeFI в 2020 году произошел 18 сентября у децентрализованной биржи Uniswap. Каждый пользователь, который до 1 сентября совершил хотя бы одну сделку в приложении, получил на свой счет 400 управляющих токенов UNI. Так разработчики биржи сразу распределили 15% от общего количества управляющих токенов. На момент аирдропа, цена одного UNI находилась в рамках $2-4. Пользователи получили токены, которые на момент проведения аирдропа стоили от $800 до $1600. А к февралю 2021 года стоимость 400 UNI увеличилась до $12 тыс. 

Аирдропы также проводили: 1inch, FinNexus, Pangolin, Paraswap, Stake DAO, AaveGotchi и другие протоколы. Появились сервисы, в которых можно проверять, какие аидропы может получить Ethereum-кошелек, например Claimable. А СМИ и блогеры обсуждают, какие еще проекты могут сделать аирдроп в ближайшем будущем.

Интерес к криптовалютам со стороны институциональных инвесторов

В основе большинства DeFi-приложений лежит криптовалюта, которая находится на счетах смарт-контрактов. Поэтому вся экосистема DeFi во-многом зависит от курсов криптовалют — в первую очередь, ETH. 

В 2020 году интерес к криптовалютам стали проявлять крупные институциональные инвесторы. Компания Fidelity Investments провела опрос среди 774 институциональных инвесторов на предмет наличия криптовалюты в списке их активов. По результатам опроса, у 36% компаний в списке активов есть биткоин или другие криптовалюты.

Институциональные инвесторы
Юридические лица, которые занимаются инвестициями. Это может быть инвестиционный фонд или компания, у которой одно из направлений — инвестирование в другие компании.

Такие компании имеют лицензии на свою деятельность и отчитываются обо всех сделках перед регуляторами. Они совершают сделки в крупных объемах, чем влияют на рынок.

Примеры: Black Rock, JPMorgan Chase, Berkshire Hathaway, Альфа Капитал.

Также в 2020 году в криптовалюту инвестировали фонды технологических компаний Square, Inc. и MicroStrategy, фонд страховой компании MassMutual. В совокупности, они приобрели около 1 миллиона биткоинов.

А крупнейшим держателем криптовалюты в 2020 году стала инвестиционная компания Grayscale Investments. Она специализируется на инвестициях в криптовалюту и к концу 2020 года управляла пятью фондами для разных монет: Bitcoin, Ethereum, Litecoin, Bitcoin Cash, Ethereum Classic. Общая стоимость активов под управлением Grayscale Investments к концу года составила $19 млрд.

Увеличение инвестиций в криптовалюту привело к росту курса криптовалют и направления DeFi вместе с ними. Главным показателем экосистемы считают TVL — количество денег на счетах смарт-контрактов DeFI-проектов. Этот показатель рассчитывается в долларах США, поэтому чем выше курс ETH, тем выше TVL:

• С января по август 2020 года цена ETH увеличилась со $129 до $438, а к концу года — до $752. За год курс криптовалюты увеличился на 482%. 
• TVL за 2020 год увеличился на 2000%: с $686 млн до $16 млрд. Частично, из-за роста стоимости ETH.

DeFi в начале 2021 года

За первые 2 месяца 2021 года TVL увеличился на 131% — с $16 до $37 млрд. Такая статистика DeFi отчасти связана с ростом стоимости всех криптовалют, включая ETH, стоимость которого увеличилась на 91%. 

Также выросли и размеры комиссий в сети Ethereum. В начале 2021 года неоднократно случались ситуации, когда средняя стоимость транзакции с переводом ETH составляла $30 и выше. Комиссия в DeFi-проектах превышала $100, а рекорд поставил Uniswap: 23 февраля, в момент высокой нагрузки на сеть, комиссия за обмен токенов в протоколе составила $36 тыс.

Из-за высоких комиссий в Ethereum, пользователи начали активнее использовать DeFi на блокчейне Binance Smart Chain (BSC):

• 17 февраля пользователи Binance Smart Chain совершили более 2-х млн транзакций. На Ethereum в этот день было 1,2 млн транзакций.
• 18-19 февраля суточный объем децентрализованной биржи PancakeSwap, работающей на Binance Smart Chain, превысил Uniswap.
• 4 марта TVL PancakeSwap превысил TVL Uniswap.

Также разработчики начали создавать версии популярных на Ethereum DeFi-проектов для других блокчейнов. Например, на Binance Smart Chain запустились или скоро запустятся следующие DeFi-проекты, которые ранее работали на Ethereum: Curve, 1inch, SushiSwap, SashimiSwap и SpaceSwap.

Для решения проблем высоких комиссий разработчики Ethereum готовят обновление EIP-1559. Оно поменяет аукцион, который определяет стоимость транзакции. После обновления, комиссии будут корректироваться автоматически, чтобы пользователи могли заплатить самую низкую ставку за транзакцию из возможных. Обновление планируют запустить в июле 2021 года.

Заключение

За 2020 год объем средств на смарт-контрактах DeFi-проектов (TVL) увеличился на %2000: с $686 млн до $16 млрд. Основные причины такого роста:

• Экосистема DeFI успешно прошла через падение криптовалютного рынка в марте 2020 года, вызванного пандемией COVID-19. Проценты доходности по депозитам в DeFi в несколько раз превысили проценты по банковским депозитам.
• В 2020 году стали популярными такие DeFi-инструменты, как «Доходное фермерство» и аирдропы. 
• Интерес к криптовалютам со стороны институциональных инвесторов увеличил стоимость криптовалют и TVL DeFI.

В начале 2021 года цена ETH и TVL продолжили рост. Набирают популярность проекты на новых перспективных для DeFi блокчейнах. В первую очередь, на Binance Smart Chain (BSC).

В следующем материале мы подробнее расскажем про DeFi на других блокчейнах помимо Ethereum.