Содержание
Децентрализованные финансы (Decentralized finance, сокращенно DeFi), или открытые финансы, призваны упростить традиционные финансовые инструменты, такие как кредитование, заём, деривативы и обмен. Вместо посредников они используют автоматизацию.
Полностью автоматизированные блоки DeFi можно компоновать для получения доступа к новым, более комплексным возможностям. Основной площадкой DeFi является Ethereum, но модель открытых финансов можно внедрить на любой платформе, работающей по принципу смарт-контрактов.
Для лучшего понимания децентрализованных финансов в статье разберем пункты:
Если мы попробуем перенести традиционные финансовые инструменты на блокчейн, мы немедленно столкнемся с проблемой – волатильностью криптовалютных монет. В частности, криптовалюта ETH подвержена сильным внутридневным колебаниям в паре USD/ETH, порой меняясь более чем на 10% в течение одного дня.
Волатильность – это диапазон цен, в пределах которых меняется цена за определенный промежуток времени.
Инструмент с подобной волатильностью вряд ли можно назвать идеальным для некоторых традиционных финансовых продуктов. К примеру, если вы берете кредит, вам наверняка не захочется, чтобы сумма платежа подскочила на 10% непосредственно перед выплатой. Высокая волатильность затрудняет планирование.
Стейблкоины решают эту проблему. Они спроектированы таким образом, чтобы всегда оставаться на уровне примерно одной единицы фиатной валюты за монету. Списки и статистика по топовым стейблкоинам находится здесь и здесь.
Существует три основных категории стейблкоинов: централизованные с фиатным обеспечением (centralized fiat-collaterized), децентрализованные с криптовалютным обеспечением (decentralized crypto-collaterized) и децентрализованные алгоритмические (decentralized algorithmic).
Имея под рукой функциональные стейблкоины вроде USDC и DAI, воссоздают элементы традиционной финансовой системы в виде автоматизированных смарт-контрактов. Наиболее фундаментальная концепция — кредитование и займы.
Существует несколько платформ DAI, позволяющих брать кредиты и займы в токенах Ethereum посредством смарт-контрактов. К ним относятся Compound, dYdX и Dharma. Такие смарт-контракты избавляют заемщиков и кредиторов от необходимости искать друг друга для совершения сделки. Они заменяют собой посредника, а процентные ставки вычисляются при помощи алгоритмов в соответствии с критериями предложения и спроса.
Книга обеспечения криптовалютной биржи Bitfinex выглядит так:
В строках книги располагается информация по предложениям – срок и сумма кредита, а также процентная ставка в день. Слева – пользователи, желающие занять средства, справа – те, кто предлагает их одолжить. В верхней строке – предложение с минимальной ставкой от кредитора и с максимальной от заёмщика. Во второй – более высокая ставка от кредитора и менее высокая от заёмщика.
Так работает централизованная книга ордеров кредитования. Сделки заключаются, когда кто-то уступает, и стороны сходятся в цене. Bitfinex предоставляет сервис настройки книги ордеров и подбора пользователей, а взамен берет комиссию с каждого займа.
Децентрализованные сервисы выводят процесс кредитования на следующий уровень. Вместо создания книги ордеров и обеспечения совпадений они позволяют пользователям одалживать или занимать непосредственно из смарт-контракта, который в динамичном режиме повышает или снижает ставки, гарантируя баланс. К примеру, если большое количество криптовалюты берется взаймы из смарт-контракта, процент для заёмщиков повышается. Помимо этого, чтобы занять средства, пользователь должен предоставить в смарт-контракт залог, превышающий занимаемую сумму, чтобы кредит был избыточно обеспечен.
Децентрализованное кредитование считается «гибким» инструментом. Криптосервис, который приносит более высокие проценты, чем традиционные банковские счета, с меньшими рисками, в теории мог бы привлечь миллиардные депозиты. Compound уже имеет $120 миллионов в депозитах, а другие сервисы быстро растут. Основные риски связаны с багами (bugs) смарт-контрактов и волатильностью криптовалюты, но проценты также значительно выше типичных банковских. Проценты по стейблкоинам на различных платформах отображаются на LoanScan.
Децентрализованные криптобиржи пытаются внедрить сервисы вроде Coinbase Pro в блокчейн. Таким образом они нацелены осуществлять торги различными криптовалютами между двумя сторонами.
Чтобы понять, как это происходит, начнем с централизованных криптовалютных бирж типа Coinbase Pro. Они действуют в роли посредника и кастодиана (custodian), с помощью которого пользователи размещают активы на депозит и могут торговать друг с другом. Хотя централизованные биржи осуществляют крупномасштабные торги на миллиарды долларов, они имеют уязвимую точку взлома, могут запретить транзакции или не допустить к торгам отдельных людей.
Децентрализованные биржи призваны справиться с этим посредством смарт-контрактов, благодаря которым они снижают или полностью исключают необходимость в посредниках. Конечной целью станет реализация обмена P2P (peer-to-peer) любыми цифровыми активами между пользователями.
Существует ряд проектов, предоставляющих различные виды децентрализованного обмена токенов на базе Ethereum. К ним относятся Uniswap, Ox и Kyber. Например, Uniswap использует так называемый АММ (automated market maker, автоматизированный маркет-мейкер), обеспечивающий ликвидность при помощи алгоритмов. Ценовое предложение для продавцов и покупателей создаётся в смарт-контракте и зависит от запрашиваемого количества токенов и существующей ликвидности. Uniswap всегда устанавливает цену в зависимости от величины ордера – чем крупнее ордер, тем выше цена.
На данный момент децентрализованные биржи оперируют значительно меньшими объемами, чем централизованные, поэтому не могут работать с крупными суммами. Кроме того, многие подобные проекты ограничены торговлей токенами на базе Ethereum, что ограничивает их доступ к монетам с большой капитализацией и с собственными блокчейнами. Однако, существуют многообещающие технологии вроде atomic swaps и zk-STARKs, которые могут справиться с этими ограничениями.
Децентрализованное кредитование и займы, о которых мы говорили выше, требуют значительных сумм залогов. Подобное требование избыточного обеспечения может быть крайне неэффективным использованием капитала, и у многих пользователей нет лишних средств для обеспечения залога.
Однако, сейчас работают над созданием децентрализованных идентификаторов и систем репутации (reputation systems), которые позволят снизить требования по залогам. Одно из первых приложений будет использовать блокчейн-аналоги фиатных кредитных бюро типа Experian, TransUnion и Equifax, которые предоставляют банковским институтам кредитный рейтинг.
Есть возражение, что кредитные бюро лишают преимуществ некоторые социальные группы, например, иностранцев и молодежь. Но более новые сервисы, такие как Lending Club, решили проблему оценки по баллам FICO (тип кредитного рейтинга, предоставляемого Fair Isaac Corporation), предложив учитывать дополнительные факторы – наличие собственности, доход, стаж работы.
Сервисы децентрализованной идентификации могут предложить нечто подобное, используя в качестве критериев репутацию в социальных сетях, историю выплат предыдущих кредитов, поручительство от других пользователей с хорошей репутацией, и так далее. Внедрение таких сервисов потребует многих проб и ошибок в поиске подходящих параметров и правил.
Интересно, что в долгосрочной перспективе DeFi с децентрализованной идентификацией могут стать альтернативой для людей, лишенных доступа к возможностям традиционных финансовых систем. Сейчас в мире существуют миллиарды людей без официального ID, а в бедных странах его нет примерно у 50% женщин. Однако, у многих из них есть смартфоны. Поэтому, когда децентрализованные системы идентификации заработают в развитых странах, их смогут внедрить внедрить в развивающихся странах в качестве прорывной технологии – так же, как было со смартфонами.
Децентрализованная идентификация уже начинает применяться в метавселенных. Поэтому многие крупные компании осваивают виртуальные миры и открывают там свои офисы, магазины и локации.
Для этого они обращаются в специализированные metaverse-агентства, такие как Maff. Они помогают компаниям адаптировать концепцию под возможности и аудиторию метавселенной.
Одним из наиболее важных аспектов построения DeFi на базе смарт-контрактов типа Ethereum является сочетаемость. По аналогии с библиотеками программных модулей, смарт-контракты различных финансовых приложений можно комбинировать, как детали конструктора.
К примеру, если вы хотите внедрить на свою платформу опцию торговли токенизированными активами (tokenized assets), можно легко сделать это, интегрировав децентрализованный протокол обмена. Из подобного «конструктора» можно даже создавать абсолютно новые концепции, доселе неизвестные традиционному миру.
Для примера проект под названием 2100, который объединяет DeFi и социальные сети. Он позволяет участникам использовать аккаунты Twitter для «майнинга» новых токенов, генерируя цифровые доллары из социального капитала (social capital). Популярные аккаунты могут размещать премиум-контент, доступный только определенной группе держателей токенов, и таким образом их популярность монетизируется. Ещё в проекте есть возможность делать ставки на рост популярности аккаунов Twitter.
Другой проект PoolTogether совмещает DeFi и идею создания «беспроигрышной» лотереи. Пользователи покупают лотерейные билеты посредством блокчейна, средства от продажи билетов вкладываются под проценты на Compound. Когда лотерея подходит к концу, все получают свои деньги обратно, а один из участников — все заработанные проценты. Неплохой способ применения принципов лотереи для стимуляции сбережений и обогащения!
Когда DeFi полностью сформируются, стоит ожидать использования библиотек за пределами криптосообщества. Можно будет добавить всего одну строку кода, и в видеоигре появится полностью децентрализованный рынок. Или добавить другую строку, позволив продавцам на коммерческом сайте получать проценты на баланс.
Децентрализованные финансы восхитительны, но не стоит забывать и о сопутствующих рисках. Вот некоторые из них:
Внутри DeFi существует область децентрализованного страхования, предоставляющая возможность управлять некоторыми из вышеперечисленных рисков (Nexus Mutual, Convexity). Также есть рынки предсказаний вроде Augur, которые позволяют пользователям делать ставки на вероятность ошибок в смарт-контрактах используемых протоколов.
Ясно, что вышеописанные методы риск-менеджмента еще только начинают развиваться и привносят риски собственных смарт-контрактов в процесс. Но мы считаем, что они себя оправдают. А если системы децентрализованных финансов станут популярными, вероятно, традиционные страховые компании тоже предложат свои услуги.
Вселенная DeFi велика и продолжает расти. Уже сейчас оборот криптовалюты достигает сотен миллионов долларов, а потенциал системы огромен. В этой статье мы лишь слегка коснулись темы, а в следующих материалах рассмотрим децентрализованные финансы более подробно, и будем держать вас в курсе новых разработок.
Данный сайт использует cookies.