Можно ли считать DeFi пузырем и как на нем заработать

Как заработать на DeFi Интервью обложка

В 2020 году главным трендом блокчейн-индустрии стало направление DeFi. Мы обсудили темпы роста и способы заработка на DeFi с Денисом Смирновым.

Денис Смирнов

Отвечал на вопросы:

Денис Смирнов — контрибьютор проекта UniDAO. Консультант в сфере блокчейн-технологий.

Алексей Помыканов

Проводил интервью:

Алексей Помыканов — основатель Maff, онлайн-издания про прорывные технологии.

— Как ты обычно рассказываешь людям о себе?

— Всем привет, зовут меня Денис Смирнов и я довольно долго занимаюсь темой криптовалют. Сейчас я обычно представляюсь консультантом в сфере блокчейна, децентрализованных технологий и децентрализованных финансов. В последнее время моя область деятельности — объяснять обычным компаниям, медиа и СМИ, что из себя представляют децентрализованные технологии, как они могут помочь людям, бизнесу. Я рассказываю о том, как эти технологии меняют облик человеческих отношений в принципе и веду несколько обучающих курсов.

— Что означает термин DeFi и как он связан с блокчейном?

— Этот термин означает направление в рамках криптовалютной экосистемы, целью которого является построение финансовой системы, которая будет аналогом традиционной финансовой системы. Только DeFi — это более быстрая, простая и дешевая для конечного пользователя система. При помощи смарт-контрактов и блокчейна DeFi исключает из традиционной цепочки финансового инструмента лишних посредников, можно сказать, агентов. Например, нам нужно осуществить банковский перевод родственникам в другую страну. Казалось бы, это просто, но в этом переводе могут участвовать 4 банка: 

  1. Банк, в котором у нас открыт счет. 
  2. Банк, который занимается трансграничными переводами у нас в стране.
  3. Банк, который занимается тем же самым в другой стране. 
  4. Банк, в котором счет у родственников. 

Соответственно, каждый из этих четырех банков берет свою комиссию и добавляет время в общей цепочке. Вот эту проблему и решает DeFi путем устранения посредников.

Хронология появления DeFi
Первые попытки описать похожие на DeFi технологии предпринимались 70 лет назад

Сама проблема посредников не новая. Первые попытки описать самоисполняющиеся программы были еще в середине прошлого века. А концепция смарт-контрактов была полностью описана в 1990-е годы. Но тогда не существовало технологической базы, на которой могли бы работать смарт-контракты. В 2009 году появился блокчейн — это технология, которая лежит в основе биткоина и всех криптовалют. В 2015 году на базе технологии блокчейн появился Ethereum, который стал таким глобальным децентрализованным компьютером, на базе которого стало возможным запускать смарт-контракты. И в 2016 году появился первый DeFi-проект — MakerDAO.

— Можешь перечислить категории, которые входят в DeFi?

— Если пытаться разделить DeFi на категории, то в первую очередь нужно назвать стейблкоины. Это особый вид криптовалют, курс которых привязан к каким-то активам финансового мира. Собственно, первый децентрализованный стейблкоин — это как раз продукт первого DeFi проекта MakerDAO под названием DAI. Стейблкоины дали возможность избежать стандартной для криптовалютного рынка волатильности криптовалютных активов.

Следующая категория — залоги, кредиты, вклады. Если есть потребность в получении кредита, то должна быть другая сторона, которая эти средства предоставляет. Поэтому в криптовалюте эти услуги реализованы через систему залога. Смарт-контракты дают возможность безопасно, быстро и дешево поставлять ликвидность для таких залогов. При этом те, кто эту ликвидность предоставляет, могут совершенно спокойно зарабатывать на этом определенный процент. И они могут не беспокоиться, что тот, кому этот кредит выдан, в силу каких-то причин его не вернет, потому что кредит обеспечен залогом. 

Сейчас один из основных трендов в индустрии DeFi — это страховые продукты. В принципе, попытки создать страхование на блокчейне были уже давно. Но только в этом году, с ростом системы DeFi, начали появляться продукты, при помощи которых можно полноценно страховать различные риски на этом рынке. 

Другая важная категория — рынки предсказаний. Они дают возможность участникам рынка делать ставки на исход определенных событий. Благодаря информации о ставках, комьюнити может оценить вероятность наступления того или иного события.

Последняя по счету, но не по важности, категория — механизм DAO, децентрализованных автономных организаций. По сути, это самый близкий аналог традиционным юридическим лицам, но реализованный целиком на блокчейне. Сейчас при помощи DAO организуется управление практически всеми DeFi-проектами.

— Расскажи, как зарабатывают на кредитовании в DeFi?

— Приведу 2 примера. Первый пример с MakerDAO. Если ты оставишь залог в эфире, то сможешь получить до 75% от его стоимости в стейблкоинах DAI. Кредит ты получаешь в пересчете на доллары, потому что один DAI всегда будет равен одному доллару. И далее твои DAI становятся совершенно ликвидным активом. Ты можешь на них купить еще эфира, снова заложить или просто вывести на карточку и купить что-нибудь. В дальнейшем, когда ты захочешь вернуть эфир, тебе нужно будет вернуть ровно ту стоимость, которую ты брал за него изначально плюс небольшой процент за пользование депозитом.

В принципе, этот механизм очень удобно использовать для хеджирования рисков волатильности криптовалюты. Если ты веришь, что эфир будет расти в дальнейшем, то можешь сейчас его заблокировать. Ты получишь какое-то количество DAI, но в будущем ты его будешь возвращать не по курсу, который будет тогда, а по курсу, при котором ты оставил залог сейчас. Поэтому это удобный механизм для тех пользователей, у которых есть большое количество эфира и которые верят в его долгосрочный рост. При помощи MakerDAO можно получить дополнительную ликвидность в кредит и в дальнейшем без каких-либо проблем вернуть этот эфир себе.

Как кредит в MakerDAO влияет на активы пользователя
При использовании кредита в MakerDAO у вас остается криптовалюта в качестве залога, но вы получаете дополнительные стейблкоины DAI

Второй пример — Compound Finance. В тот момент, когда ты блокируешь криптовалюту на счету смарт-контракта, ты получаешь в обмен определенное количество внутренних токенов этого сервиса. Допустим, если ты заблокировал DAI, то получаешь токены cDAI. По сути, это дериватив DAI, который, с точки зрения Compound, тоже имеет свою стоимость. Эти деривативные токены можно использовать в дальнейшем. Например, продать на бирже, либо использовать в качестве обеспечения в каких-либо других сервисах. 

Здесь кроется одно из основных преимуществ системы DeFI. Все эти сервисы являются отдельными смарт-контрактами в экосистеме Ethereum, но у них есть общий интерфейс взаимодействия. Поэтому ты можешь из различных сервисов, как из кубиков LEGO, собирать длинные цепочки. Например, ты блокируешь криптовалюту в обмен на внутренние управляющие токены какого-либо приложения, а потом используешь эти токены в нескольких других приложениях.

— Как ты считаешь, не является ли DeFi пузырем?

— Несколько месяцев назад было достаточно популярно говорить о том, что в Эфириум нет ликвидности. Такая проблема действительно была. DeFi появился в 2016 году и долгое время страдал от того, что пользователи предпочитают хранить средства на централизованных биржах. Отсутствие ликвидности навело разработчиков на то, чтобы придумать дополнительные механизмы мотивации пользователей, которые бы подтолкнули переливать ликвидность в децентрализованные протоколы. В результате, они придумали множество таких механизмов и это принесло результаты. Например, одной из крупнейших площадок по обмену криптовалюты является децентрализованная биржа Uniswap. Общий объем средств, зарезервированных в ней, уже превышает $3 млрд, а дневной объем уже сейчас превосходит большую часть традиционных бирж. Конечно, Uniswap не превзошел крупнейшую централизованную биржу Binance, но уже давно стабильно входит в топ-5 бирж по объему торговли в мире.

Один из механизмов, которые придумали разработчики для привлечения ликвидности, стал так называемый фарминг ликвидности. DeFi не предполагает централизованного управления, поэтому перед разработчиками также стояла задача передвинуть механизм управления сервисами с централизованной модели, под управлением разработчиков, на децентрализованную, под управлением пользователей. Была предложена модель, при которой наиболее активные поставщики ликвидности, помимо процентов доходности, совершенно бесплатно получали управляющие токены проектов. Эти токены дают право участия в голосованиях по управлению сервисом. Изначально, управляющие токены не должны были нести в себе никакой стоимости. Они абсолютно утилитарны и использовались только для координации управления проектами. Но чем больше у тебя токенов, тем больше у тебя голосов, а, значит, какая-то стоимость у них есть. 

И здесь получилась интересная история, которая началась с проекта Yearn Finance и его управляющего токена YFI. Разработчик проекта Андре Кронье говорил, что единственной задачей токена YFI является координация — у него нет стоимости, не нужно им торговать. Но токен буквально за полтора месяца вырос в цене с отметки около $90 до $40000. То есть стал первым альткоином, стоимость которого превзошла Bitcoin. И вот после него как раз начался хайп: начало появляться огромное количество проектов, которые пытались реализовать эту же модель, давая за предоставление ликвидности управляющие токены. Но если YFI имеет ценность в виде того, что Yearn Finance сейчас является одним из важнейших проектов в экосистеме DeFi, то про другие проекты этого сказать нельзя.

Отличия в порядке привлечения инвестиций между DeFi и ICO
DeFi отличается от ICO последовательностью привлечения инвестиций и разработки продукта

Можно также провести параллель с ICO: 

  • В DeFi проект сначала разрабатывается и запускается, а потом в нем открывается возможность привлечения инвестиций. 
  • ICO, наоборот, сначала привлекали инвестиции на разработку, а потом уже создавали продукт. 

Поэтому с ICO и получилась ситуация, когда часть проектов собирала деньги для того, чтобы реализовать определенную идею и решить определенную боль в индустрии. А другая часть просто пыталась срубить денег на хайпе — насколько мы знаем, количество таких проектов было достаточно большим. Отчасти похожая ситуация происходит и с фармингом ликвидности DeFi проектов. Но таких последствий, как с ICO, здесь не будет. Потому что уже есть работающая технология и при этом раздутая стоимость управляющих токенов никак не мешает работать и приносить пользу самим продуктам. Поэтому DeFi — не пузырь, но стоимость многих управляющих токенов в ближайшее время скорее всего упадет.

— Как устроен заработок на предоставлении ликвидности?

— Объясню на примере проекта Compound Finance, который как раз и создавался для этой модели кредитования. Работает он следующим образом: любой пользователь может внести на счет смарт-контракта определенное количество активов. Это может быть не только эфир, но и другие токены на блокчейне Эфириума. Эти активы могут быть выданы другим пользователям в качестве кредита. При этом для того, чтобы они могли получить кредит, у них должен быть определенный уровень обеспечения, зарезервированный на смарт-контракте. Для тех пользователей, которые только предоставляют ликвидность — это легкая возможность заработать. Они зарабатывают, получая процент за пользование средствами от тех, кто берет кредиты, и не несут при этом особых рисков. Другая часть пользователей может только предоставлять ликвидность и, при наличии спроса, им поступает процент доходности. Наиболее близкая аналогия такого подхода из традиционной финансовой системы — это банковские депозиты. Но проценты доходности в Compound сейчас гораздо выше банковских. Средняя доходность по валютных депозитам в России составляет доли процента, а в Европе может быть и отрицательной. При этом Compound предлагает процентную ставку в 2-3% годовых для популярных стейблкоинов. Но надо учитывать, что этот процент не является фиксированным. Он рассчитывается алгоритмически, в зависимости от количества активов на смарт-контракте, а также баланса спроса и предложения. Поэтому лучше точные цифры уточнять в моменте на сайте проекта.

Помимо процентов, Compound Finance распределяет управляющие токены между поставщиками ликвидности и теми, кто берет кредиты. Каждый день между ними распределяется 2312 токенов соразмерно уровню вклада конкретного пользователя. Сейчас стоимость управляющего токена составляет около $100, то есть фарминг ликвидности приносит дополнительную доходность. Получается достаточно пассивная модель заработка. Если у кого-то есть криптовалюта, которую он не хочет тратить, то, чтобы она не лежала мертвым грузом, он может получать с нее процент.

При этом стоит упомянуть про риски. Если мы просто предоставляем ликвидность, то рисков волатильности нет. Но всегда есть общие риски системы и риски смарт-контрактов. Поэтому всегда нужно внимательно смотреть на количество проведенных технических аудитов. Доверять можно только тем сервисам, которые уже себя зарекомендовали и аудит которых был проведен независимыми компаниями. Но нужно учитывать, что даже это не дает 100% гарантий, что не произойдет техническая ошибка, которая приведет к потере средств.

— Расскажи про проект, которым ты занимаешься.

— Начну с предпосылок. Экосистема DeFi начинает разрастаться бешеными темпами. У популярных проектов, таких как Uniswap, появляются десятки конкурентов и следить за этим становится сложно. И тут на помощь приходят DAO, которые позволяют это анализировать. 

UniDAO — это проект, который существует больше полутора лет. Его концепция заключается в том, что некоторое количество энтузиастов объединилось с целью помочь сообществу взаимодействовать с DeFi более эффективно. Один из проектов, которыми занимается команда UniDAO — это MarsDAO. Эта организация занимается инвестициями в DeFi-протоколы и управляет этими финансами. Преимущества DAO в возможности коллективного управления инвестициями при помощи голосования, использовании так называемого «Crowd Wisdom» — коллективной мудрости.

В MarsDAO существует два токена. Один токен отражает активы, которые пользователь отправляет на счет DAO в коллективное управление. При помощи этого токена пользователь может в любой момент забрать свои средства из протокола. Второй токен дает право голоса за инвестиционные стратегии и право на получение дополнительной части прибыли. Любой участник может предложить стратегию по инвестированию. Все стратегии открыты и публично доступны на GitHub проекта. Владельцы управляющих токенов голосуют и активы инвестируются по той стратегии, которая победила в голосовании. То есть ты можешь выступить как пассивный участник и просто заблокировать свои активы в MarsDAO и получать доходность. Либо ты можешь не только инвестировать, но и предлагать и голосовать за стратегии инвестирования. В таком случае, ты также получишь за это управляющие токены и увеличишь общую доходность.

Принцип работы DAO для коллективного инвестирования
Порядок работы DAO для коллективного инвестирования

UniDAO также исследует основную концепцию DeFi — каждый продукт как кубик LEGO. То есть одна DAO может владеть токенами другого DAO. Скорее всего, в ближайшем будущем мы будем видеть не отдельные DAO, а огромные децентрализованные корпорации, которые будут владеть долями различных DAO. Так что нас ждет довольно интересное будущее.

Рекомендуем почитать

Комментариев пока нет, добавьте свой отзыв ниже.


Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *